Compreender a estrutura do prazo de volatilidade.
Embora a estrutura do prazo de volatilidade (com base em pesquisas recentes de "Imposições de preços de ativos do risco de estrutura de prazo de volatilidade") ainda pode ser um conceito novo para muitos, oferece idéias e significados potencialmente lucrativos. A estrutura do prazo de volatilidade do mercado pode ajudar a prever o estado econômico de um mercado, além de lançar luz sobre a construção de estratégias rentáveis.
Qual é a estrutura do termo de volatilidade e por que isso é importante?
Ao falar sobre a volatilidade, as pessoas geralmente se relacionam com a "volatilidade realizada" e a "volatilidade implícita". O primeiro é calculado a partir dos dados de retorno, que refletem mais do passado e status atual, enquanto o último é calculado a partir de dados de opções, o que reflete mais sobre as expectativas do investidor para o futuro.
Normalmente, o retorno das ações está correlacionado negativamente com a volatilidade realizada e o retorno futuro das ações está positivamente correlacionado com a volatilidade implícita.
O Índice de Volatilidade do CBOE (VIX) é uma medida importante para a volatilidade do mercado. O VIX mostra uma volatilidade implícita de 30 dias com base nos preços das opções de índice S & P 500. É sempre usado como proxy para o risco sistemático do mercado (ver "estrutura do termo VIX", abaixo).
A "estrutura do termo VIX" oferece uma nova maneira de ver informações das opções S & amp; P 500. O termo estrutura do índice VIX é o VIX traçado em diferentes expirações.
Isso sugere a expectativa do mercado sobre a volatilidade futura. Como a volatilidade é uma medida de risco sistemático, a estrutura do prazo VIX sugere a tendência de risco de mercado futuro. Se o VIX estiver inclinado para cima, isso implica que os investidores esperam ver a volatilidade (risco) do mercado no futuro.
Se o VIX estiver inclinado para baixo, isso indica que os investidores esperam ver a volatilidade do mercado no futuro.
Com base nas afirmações acima, os dados em "estrutura de prazo VIX", adquiridos do CBOE, sugerem que, em 9 de julho de 2017, o mercado espera que a volatilidade aumente nos próximos 10 meses.
"Descrevê-lo" (abaixo) mostra a estrutura do prazo de volatilidade implícita das ações individuais Tesla e Netflix em 24 de julho de 2018. As estruturas de prazo de volatilidade implícitas para essas duas ações são calculadas como as volatilidades implícitas no dinheiro em 30- para 720 dias de expiração do conjunto de dados de superfície de volatilidade da OptionMetrics.
Claramente, a estrutura do prazo de volatilidade oferece mais informações do que a volatilidade atual, pois inclui o atual nível de volatilidade implícita e a tendência da volatilidade implícita futura.
Este artigo incidirá sobre as implicações da estrutura do prazo de volatilidade do mercado (estrutura do prazo VIX), em oposição à volatilidade implícita do estoque individual. Com base na pesquisa empírica sobre a estrutura do termo VIX, o fator mais importante da estrutura do termo VIX é sua "inclinação". O que a declividade VIX revela?
Sobre o autor.
Chen Xie é um candidato a doutorado na Columbia Business School. Ele escreveu: "Imposição de preços de ativos do risco de estrutura de prazo de volatilidade", um dos 10 melhores artigos sobre preços de ativos, derivativos e econometria financeira na Rede de Pesquisa de Ciências Sociais. Sua pesquisa se concentra em preços de ativos e derivativos.
A estrutura do termo de volatilidade implícita das opções do índice de ações ☆
Este artigo analisa a hipótese de expectativa do termo estrutura da volatilidade implícita em vários índices nacionais de mercado de ações. Os testes indicam que a inclinação da volatilidade implícita no dinheiro em diferentes vencimentos tem capacidade preditiva para a volatilidade implícita de curto prazo, embora não na medida prevista pela hipótese das expectativas. O baixo poder de previsão pode ser devido à falha no controle de um prémio de risco nos preços das opções. A evidência é apresentada de que um prêmio de risco variável em função do nível de volatilidade do mercado é consistente com os resultados.
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A Estrutura do prazo de volatilidade implícita das opções do índice de ações.
40 Páginas Publicadas: 28 de março de 2018.
Scott Mixon.
Commodity Futures Trading Commission.
Data escrita: 1 de agosto de 2005.
Este artigo analisa a hipótese de expectativa do termo estrutura da volatilidade implícita em vários índices nacionais de mercado de ações. Os testes indicam que a inclinação da volatilidade implícita no dinheiro em diferentes vencimentos tem capacidade preditiva para a volatilidade implícita de curto prazo, embora não na medida prevista pela hipótese das expectativas. O baixo poder de previsão é consistente com a falha no controle de um prêmio de risco em preços de opção. A evidência é apresentada de que um risco de risco variável proporcional ao nível de volatilidade do mercado é consistente com os resultados.
Palavras-chave: volatilidade implícita, estrutura de prazo de volatilidade, hipóteses de expectativas, prémio de risco de volatilidade.
Scott Mixon (Autor do contato)
Commodity Futures Trading Commission (email)
1155 21st Street NW.
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Estrutura de prazo da volatilidade implícita.
A estrutura do termo de volatilidade implícita pode ajudar os investidores a julgar as melhores datas de greve de opções.
Comstock Images / Stockbyte / Getty Images.
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A estrutura do prazo é uma forma de os investidores verem a volatilidade implícita das opções. A estrutura do termo mostra como a data de vencimento de uma opção irá alterar a volatilidade implícita ao longo do tempo. Geralmente é representado como uma curva e ajuda os investidores a avaliar se o preço da opção mudará no futuro. As opções com datas de validade mais próximas terão mudanças mais rápidas nos preços do que a volatilidade implícita das opções com termos mais longos.
Volatilidade implícita.
A volatilidade implícita prevê a variação possível no preço de uma ação durante um período de tempo. A volatilidade implícita rastreia a porcentagem de mudança no preço das ações, mas não a direção da mudança. É útil para os investidores avaliarem o tamanho do preço de uma ação. Um estoque com uma alta volatilidade implícita diz aos investidores que seu preço poderia aumentar ou diminuir dramaticamente nas negociações futuras.
Volatilidade implícita para opções.
Os investidores utilizam a volatilidade implícita para ajudar a avaliar os preços dos contratos de opção. As opções são contratos de investimento em que um acionista concordará em vender ações com um preço e uma data de "greve". O contrato, ou opção, inclui um preço premium que variará, dependendo de quão perto o estoque seja para atender o preço das ações. Com a volatilidade implícita, um investidor pode avaliar melhor se há uma chance de um estoque ser maior ou menor do que o preço de exercício quando a opção expirar. Se um estoque provavelmente vencerá o preço da opção, então o preço premium da opção provavelmente seria maior, mas também poderia valer o preço por uma opção "no dinheiro".
Estrutura de prazo da volatilidade implícita.
O termo estrutura de volatilidade implícita descreve o padrão de opções com o mesmo preço de exercício, mas com vencimentos diferentes. Ao analisar as estruturas de prazo de volatilidade implícita, os investidores podem ter uma melhor expectativa de se uma opção com uma data de vencimento de curto prazo aumentará ou diminuirá no futuro. Se a estrutura do prazo estiver aumentando, onde a volatilidade implícita das opções de longo prazo é maior do que a das opções de curto prazo, espera-se que a volatilidade implícita de curto prazo seja aumentada. Se a volatilidade implícita das opções de curto prazo for menor do que as de opções de longo prazo, a volatilidade de curto prazo deverá cair, de acordo com a Associação de Finanças do Norte.
Inclinação para cima e para baixo.
Os investidores podem usar a estrutura do prazo para ajudar a determinar quando as opções podem ver a maior volatilidade, facilitando o planejamento de quais meses fornecerão as melhores datas de greve. O termo estrutura de volatilidade pode ter uma "inclinação descendente", com volatilidades mais elevadas que se inclinam para as datas de greve de opções de curto prazo ou uma "inclinação ascendente" se volatilidades mais altas forem encontradas nas datas de greve de longo prazo. Ao analisar a estrutura do prazo, um comerciante pode encontrar as opções com a menor volatilidade ou as opções de venda com a maior volatilidade implícita disponível.
Referências (4)
Créditos fotográficos.
Comstock Images / Stockbyte / Getty Images.
Sobre o autor.
Terry Lane tem sido jornalista e escritora desde 1997. Ele abordou e trabalhou para membros do Congresso e ajudou legisladores e executivos a publicar editores no "Wall Street Journal", "National Journal" e "Politico. & # 34; Ele obteve um bacharelado em jornalismo pela Universidade da Flórida.
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Volume (Ano): 14 (2007)
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